金证通配资APP下载 A股万亿博弈: 资源股领衔的结构性行情何去何从?

1月28日，A股市场再度上演一幕“冰火两重天”的分化剧情。沪指、深成指盘中冲高回落，创业板指高开低走一度跌超1%，而两市成交额却放大至2.97万亿元，较前一交易日增加704亿元。在指数波澜不惊的表象之下，市场正经历着一场深刻的资金调仓和风格轮动。

一、结构性行情加剧：资源板块成避风港

当日的市场格局清晰地呈现出“强者恒强，弱者恒弱”的特征。全市场超过3600只个股下跌，投资者普遍感受到“赚指数不赚钱”的无奈。然而，资源板块却逆势爆发，成为资金避险与博弈的主战场。

贵金属板块延续强势，中国黄金录得4连板，湖南黄金3连板，四川黄金在10个交易日内收获6个涨停，招金黄金8天5板，黄金股的强势表现反映出市场对避险资产的强烈需求。在全球地缘政治不确定性增加、美元波动加剧的背景下，黄金作为传统避险资产获得资金青睐。

油气板块同样表现抢眼，中曼石油、晓程科技3天2板，石化油服、准油股份涨停。电解铝方向则由中国铝业涨停创16年新高领衔。这些传统周期板块的崛起，不仅反映了市场对经济复苏背景下资源品价格上涨的预期，更揭示了资金从高估值成长股向低估值周期股迁移的趋势。

二、下跌板块背后：医药医疗遭遇持续抛压

与资源板块的火热形成鲜明对比的是医药医疗板块的持续低迷。百普赛斯、必贝特跌幅超过10%，更引人注目的是，恒瑞医药已录得11连阴。这一现象并非偶然，而是多重因素叠加的结果。

首先，医药板块面临政策环境的不确定性。集采政策的持续推进对行业利润空间形成压制，而创新药研发的高投入与长周期特点，使投资者对短期业绩持谨慎态度。其次，前期医药板块估值普遍偏高，在市场风险偏好下降的环境下，估值回调压力自然增大。此外，部分机构投资者可能在年底调仓换股，从医药等拥挤赛道转向更具性价比的板块。

光伏板块的下跌同样值得关注。作为新能源代表，光伏板块在经历前期大幅上涨后，面临技术迭代加速、产能过剩隐现以及海外贸易政策不确定性的多重挑战，资金短期回避也在情理之中。

三、成交放量背后的博弈逻辑

2.97万亿元的成交额，在指数震荡背景下显得尤为抢眼。这种“放量震荡”的市场特征，通常表明多空双方分歧加剧，资金正在进行大规模的调仓换股。

从资金流向来看，明显的特征是“从成长向价值、从高位向低位”的迁移。存储芯片概念的表现或许提供了另一条线索——中微半导触及20CM涨停，气派科技20CM涨停，显示出科技板块内部同样存在结构性机会。资金并未完全撤离成长股，而是更倾向于选择那些具备确定性和安全边际的细分领域。

分散染料概念的集体走高（浙江龙盛、闰土股份、亚邦股份涨停）则反映了市场对化工行业供给侧改革及环保政策收紧的预期，这也是周期板块内部的细分机会。

四、后市展望：结构性行情或将延续

沪指微涨0.27%，深成指微涨0.09%，创业板指下跌0.57%的收盘结果，反映了当前市场的矛盾心态：一方面，对经济复苏和政策支持的预期支撑着指数；另一方面，对部分行业基本面和估值的担忧压制着反弹空间。

展望后市，这种结构性行情或将继续演绎。资源股的强势能否持续，取决于全球经济复苏态势、大宗商品价格走势以及国内需求恢复情况。而医药、光伏等板块的调整何时结束，则取决于行业基本面改善程度和估值消化进程。

值得注意的是，当前市场风格正在从纯粹的“赛道投资”转向更注重估值与业绩匹配度的“价值发现”。投资者需警惕追高风险，尤其是在资源股已经累积较大涨幅的背景下。同时，对于连续调整的医药等板块，也应关注其中优质公司的超跌机会。

五、投资策略建议

在结构性行情中，投资者的策略也应做出相应调整：

1. 均衡配置：避免过度集中于单一板块，在周期与成长、价值与成长之间寻找平衡点。